百亿私募大佬公开开炮，骂的是保险资管在科技股上“高位追进、低位割肉”。梁宏10月11日晚的周报里，点名批评保险资金7月才大举买入科技股，9月下旬又大幅减仓止损。
有意思的是，他旗下产品同期回撤也超过了20%。
批评别人追涨杀跌的人，自己也栽在同一个坑里。这不是道德问题，是机制问题——止损线和排名压力面前，管你是保险资管还是百亿私募，动作往往一样。
东弱西强：同一条AI赛道，两边风景不同
过去三个月，A股科技股跌得惨烈。科创50从7月1日盘中2255点的历史新高，跌到10月12日收盘1426点，区间回撤约37%。创业板指从6月高点4380点一线跌到2963点，回撤约32%。
港股多只AI概念股更是腰斩起步。
另一边，纳斯达克及英伟达、微软、苹果仍在高位附近晃悠。同一条AI赛道，A股跌三成、美股守高位，差距不在产业逻辑，在筹码结构。
基本面其实没坏
产业层面，AI推进没有停，部分科技公司三季报预告利润还超出了市场预期。问题不是业绩垮了，是仓位挤爆了。
广发证券测算，截至2026年6月30日，主动偏股与灵活配置型基金在电子行业持仓比例43.4%，通信行业16.9%，两者合计超过60%。
而电子行业自由流通市值占全市场仅约23.6%，基金超配接近20个百分点。
60%的资金挤在不到24%的市值里，这不是投资，是扎堆。一旦有人开始撤，止损和排名机制会逼着更多人跟着撤，负反馈自己滚自己。
钱怎么来的，就怎么回去
二季度末的极度拥挤，叠加上止损与排名机制引发的集体减仓，构成了这轮急跌的主因。基本面没恶化，资金面先崩了。
这也解释了为什么梁宏和保险资管会做出相似的动作——不是谁比谁高明，是当仓位过重、净值回撤触发风控线时，卖不卖由不得你。
现在怎么办
先把仓位管住。别想着一把抄底，金字塔式分批建仓，跌得多买得多，但前提是你还有子弹。
持仓结构要换。把纯概念、没利润、没现金流的题材股，换成有真实业绩、能产生自由现金流的公司，再配一点防御资产。看不懂业务的公司，泡沫出清时最先死。
别把机构集体动作当方向标。基金二季度扎堆电子通信，三季度集体砍仓，这两件事本质上是一件事——都是被动机制驱动的羊群行为，不是前瞻判断。
历史不会简单重复，但会押韵
2000年3月，纳斯达克见顶5048点，两年半后跌到1108点，最大回撤约78%。那轮出清里，大批看不懂业务的互联网公司归零，亚马逊和谷歌却在废墟里爬了出来。
泡沫消灭的不是技术，是乱炒技术的人。二三十倍市盈率、三到四成业绩增速的公司，和百倍市盈率的纯题材股，结局不会一样。
尊重仓位，尊重纪律。能活到下一轮的人，不是最聪明的，是杠杆最轻、现金流最稳的。
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